關注國家水網、地下管網帶來的管道產品投資機會。2021 年12 月以來，國家密集出臺地下管網、水利工程建設的相關政策，國家水網、地下管網有望成為基建發力的重點方向之一，帶動管道需求大幅增長。2013 年，我國公共供水管道中球墨鑄管占比33.85%，灰鑄鐵管占比18.43%，塑料管占比30.65%，鋼管占比9.81%，預應力鋼筒混凝土管占比5.88%，水泥管占比1.37%。

　　塑料管道主要應用在小口徑供水管道及建筑管道領域。根據國家制定的《國家化學建材產業“十五”計劃和2010 年發展規綱要》，塑料管道未來主要用于建筑給水、熱水供應和供暖管、雨水排水管以及外徑400mm 以下的城市供水管道。

　　以佛山市禪城區為例，2019 年底管網中塑料管長度占比僅為8.4%，因其抗壓能力有限，主要應用在外徑小于300mm 的管道中。

　　金屬管材在城市公共供水管道中占比最高。金屬管材是城市供水系統中最常見的管材，根據我們預測鋼管下游占比中建筑行業及水務行業占比為51%，而球墨鑄管下游接近80%為市政建設及水網。球墨鑄鐵管鋪設長度在2003 年超過鋼管，在2008 年超過灰鑄鐵管長度；2013 年，金屬管材在城市公共供水系管道鋪設長度占比達62%。2003-2013 年，歷年新增城市公共供水管道鋪設長度中，球墨鑄鐵占比平均在50%左右，顯示其正在逐步替代鋼管、灰鑄鐵管。

　　離心球墨鑄管價格及加工費均處于2011 年以來高位。截至2022 年1 月14 日，離心球墨鑄管價格為7100 元/噸，離心球墨鑄管與球墨鑄鐵價差達到2800 元/噸，均處于2011 年以來最高水平，顯示當前離心球墨鑄管下游需求較好；而焊接鋼管及無縫鋼管則在2021 年5 月創下 2012 年以來最高水平后小幅回落，截至2022 年1 月14 日，焊接鋼管及熱軋帶鋼現貨價差為286 元/噸，處于2010年以來較高水平，而無縫鋼管及管坯價差537 元/噸，略低于歷史均值水平(579元/噸)。

　　離心球墨鑄管盈利、競爭格局、潛在需求空間均優于鋼管。離心球墨鑄管行業技術壁壘較高，行業競爭格局穩定。2020 年，以新興鑄管為代表的球墨鑄管產品毛利率超過20%，遠高于常寶股份(17.17%)、友發集團(4.78%)、金洲管道(8.25%)；截至2013 年，我國城市供水管道中離心球墨鑄管占比大約在34%，而在其他發達國家，如日本該比例可以達到93%，顯示其潛在需求空間較大。

　　投資建議：球墨鑄管將更受益于國家水網、地下管網建設。國家水網、地下管網建設有望成為基建發力的重點方向之一，有望帶動管道行業需求大幅增長。鋼管及離心球墨鑄管系供水系統中最常見的管道，且當前離心球墨鑄管、焊接管加工費處于歷史高位水平